Dionice vodećih američkih tehnoloških kompanija (Veličanstvenih sedam) oporavile su se od usvajanja carina. Sada se slab dolar ističe kao neformalno “tajno oružje” za koje se očekuje da će dodatno ojačati dobit i profitne marže ovih multinacionalnih kompanija.
Veličanstvenih sedam imaju tajno oružje koje nije umjetna inteligencija
Dionice tzv. veličanstvene sedmorke su u 2025. godini dovele glavne dioničke indekse do rekordnih vrijednosti, nakon što su se snažno oporavile od aprilskog pada izazvanog uvođenjem carina. Oporavak tržišta ne bi bio moguć bez oporavka najvećih kompanija. Glavni katalizator oporavka bili su odlični poslovni rezultati u prvom kvartalu i postepeni rasplet uvođenja carina. U trenutku objave poslovnih rezultata za drugi kvartal, možda se pojavljuje novi katalizator za rast dobiti koji nema nikakve veze s umjetnom inteligencijom.
Jačanje dobiti zbog slabljenja dolara
I to je američki dolar. Indeks američkog dolara, koji mjeri vrijednost dolara u odnosu na grupu glavnih svjetskih valuta, već je pao za 10% od početka godine, što je njegov najveći gubitak od 1991. godine (kada su SAD bile u recesiji dok je ostatak svijeta bilježio ekonomski rast). Za američke multinacionalne kompanije koje veliki dio svojih prihoda ostvaruju izvan SAD-a, takav pad dolara mogao bi pružiti dodatni izvor rasta profita i profitnih marži.
Kompanije iz veličanstvene sedmorke u prosjeku ostvaruju nešto manje od 50% svojih prihoda u inostranstvu, što je znatno iznad prosjeka indeksa S&P 500, čiji emitenti ostvaruju 30% svojih prihoda u inostranstvu. Ako iz indeksa izuzmemo udio ovih sedam kompanija, ta brojka pada na oko 25%. Prema istraživanju investicijske banke Goldman Sachs, svaki pad vrijednosti dolara od 10% istorijski je značio oko 2,5% rasta zarade po dionici (EPS) za indeks S&P 500. Ako ovu vrijednost prenesemo na spomenute kompanije, pozitivan učinak vrijednosti dolara na dobit tih kompanija mogao bi biti približno 5%.
Značaj međunarodne prodaje i izloženosti deviznom kursu
Iz ove perspektive, vrlo brzo možemo otkriti da je veličanstvena sedmorka u središtu dva ključna faktora za natprosječan rast prodaje i, posljedično, dobiti: umjetne inteligencije i međunarodne prodaje. S druge strane, ove kompanije mogu biti i najizloženije rizicima povezanim s uvođenjem carina. Stoga su najviše izgubile početkom aprila, kada su carine prvi put najavljene, a zatim i najviše dobile, kada se saga s carinama počela pozitivno raspetljavati.
Umjetna inteligencija kao pokretač i slab dolar kao iznenađenje kvartalnih rezultata
Dok se američka centralna banka Fed suočava s pritiscima za snižavanje kamatnih stopa, carinski pregovori se odvijaju sporo i često imaju neočekivane obrate. Vrijednost dolara nastavlja postepeno padati što donosi neočekivane koristi najvećim američkim kompanijama. To znači da će ovaj krug objava poslovnih rezultata biti ključan. Dok Wall Street očekuje nastavak ulaganja u umjetnu inteligenciju, 2025. godinu bi mogla obilježiti tradicionalnija investicijska tema – valute – gdje će najviše koristi ponovo imati kompanije iz grupe veličanstvenih sedam.
Većina njih će objaviti rezultate ove i sljedeće sedmice. Alphabet Inc. (Google) i Tesla su ih već objavili. Teslini rezultati su bili razočaravajući, a slab dolar nije značajno poboljšao rezultate lošije prodaje. Alphabet je, s druge strane, premašio očekivanja u svim segmentima. Slab dolar je doprinio pozitivnim efektima sa 1,3 milijarde dolara, što je u skladu sa spomenutim rastom dobiti od 5 posto. Osim toga, Alphabet je najavio dodatna ulaganja u umjetnu inteligenciju u iznosu većem od 10 milijardi dolara, što je dodatno podstaklo optimizam u tehnološkom sektoru.
Autor teksta: Izidor Jerman, Triglav Skladi
